“要推進資產證券化，為國有企業(yè)發(fā)展注入‘催化劑’”、“要充分發(fā)揮好上市公司的作用，用足國有資本，撬動社會資本”……這是江蘇省副省長馬秋林近日調研省屬國企時最常提到的話。而據記者統計，6月21日至7月26日的一個多月里，馬秋林共調研了17家省屬國企，覆蓋了江蘇省國資委監(jiān)管企業(yè)的八成。這或許預示著，原本相對“舒緩”的江蘇國企資本運作節(jié)奏即將大大加快。

資產證券化率提升空間大

作為全國首個發(fā)布國企改革實施細則的省份，江蘇在2014年10月出臺相關政策文件后，省屬企業(yè)中僅匯鴻集團在2015年11月(通過“江蘇開元”平臺)實現了整體上市。業(yè)內人士告訴記者，江蘇國企資本運作節(jié)奏不是很快的一個主要原因，可能是由于企業(yè)資產負債率較低，借力資本市場的動力不足。目前，江蘇國企的平均資產負債率還不到60%，低于全國各省份67.1%的平均水平。

目前，江蘇省國資委監(jiān)管的國企共21家，其中有六家集團擁有八個A股上市平臺：即華泰證券、金陵飯店、弘業(yè)股份、匯鴻集團、江蘇舜天、*ST舜船、寧滬高速、井神股份。另外，實際控制人為江蘇省政府的鳳凰出版集團還擁有兩家上市公司：鳳凰股份、鳳凰傳媒。數據顯示，今年上半年，江蘇省屬國企合計實現營業(yè)收入1143.97億元，同比減少83.18億元；實現利潤164.54億元，同比增加1.88億元；總的凈資產為2169.11億元，同比增加215.83億元。

省國資委有關負責人表示，要堅持把發(fā)展混合所有制經濟作為深化改革的重要途徑，著眼于國有資產保值增值、增強國有企業(yè)競爭力、放大國有資本功能?？毓缮鲜泄镜氖俑偁庮惼髽I(yè)，要通過上市公司吸收合并、資產置換、定向增發(fā)等方式實施核心業(yè)務、優(yōu)質資產上市，最終實現整體上市，逐年提高省屬國有資本的證券化水平。

從混合所有制改革的角度來看，匯鴻集團去年整體上市和通過募集配套資金引入戰(zhàn)略投資者的案例頗具示范作用，不僅解決了同業(yè)競爭問題，還使國有資產大幅增值。這一模式可能會被江蘇省國資委旗下其他企業(yè)所借鑒。

據了解，江蘇省屬國企目前資產證券化率不到15%，具有較大提升空間，相關國企有望陸續(xù)借助資本市場實現整體上市或圍繞上市公司進行并購整合。目前，省屬國企國信集團正在將旗下的江蘇信托及火力發(fā)電等約210億元資產注入*ST舜船。有關人士表示，國信集團是*ST舜船直接控股股東，此次重大資產重組符合江蘇省國資改革的要求。

將選擇一批混改試點

值得關注的是，江蘇省高層近期密集調研國企。記者統計了一下，6月21日到7月26日，副省長馬秋林一共調研了17家省屬企業(yè)。在金陵飯店控股股東金陵飯店集團調研時，他要求“發(fā)揮好上市公司的作用，用足國有資本，撬動社會資本，更好地盤活上市公司資源，放大價值效應”。在井神股份控股股東鹽業(yè)集團調研時，則要求“抓住鹽及鹽化工主業(yè)，加強對資本運營的研究，發(fā)揮上市企業(yè)在并購重組、搶占銷售市場中的重要作用”。

據悉，江蘇省國資委接下來將在部分省屬企業(yè)選擇一批商貿流通、一般制造業(yè)等充分競爭行業(yè)的二、三級國資子公司，采取引進增量投資者、產權轉讓、員工持股等多種形式實施混合所有制改革。

同時，江蘇省屬國企同質化競爭較為嚴重，如國信集團控股的舜天集團、蘇豪集團等均與匯鴻集團在紡織服裝、進出口、房地產等業(yè)務上有重合，而金陵飯店集團與鐘山賓館集團則都屬于酒店餐飲行業(yè)。由此，根據江蘇國企改革意見，省屬企業(yè)原則上將不再新設國有全資的一般競爭類子公司。

江蘇省國資委有關負責人表示：下一步，將因地施策、因業(yè)施策、因企施策，成熟一個推進一個，規(guī)范有序、積極穩(wěn)妥地推進混合所有制改革試點，也歡迎各類社會資本通過增量投資、參與股份制改造等途徑參與省屬企業(yè)的混合所有制改革。

地市國資改革進入“實戰(zhàn)階段”

不僅省級層面已出臺了國企改革意見和細則，江蘇的13個地級市也大多公布了改革意見與落實細則，數量和比例均為全國第一。其中，國有上市公司數量較多的南京和蘇州最為搶眼。

此前，南京市已制定了《關于深化國有企業(yè)改革的實施意見》，主要路徑是戰(zhàn)略重組、商業(yè)模式轉型、經營性資產證券化等。一位業(yè)內人士透露，有的上市公司控股股東已向市國資委上報了包括資產重組在內的多個改革方案，“資產證券化是主要方向”。南京國資控股的上市公司中，南京化纖、南紡股份、南京高科等最為外界期待。

其中，南京化纖去年出售了盈利能力較強的金羚地產，目前正積極尋找改革中出現的機遇，適時進入新的業(yè)務領域，尋求新的利潤增長點。南紡股份去年重組南京證券失敗后，曾明確表示，現有主營業(yè)務發(fā)展空間有限，近年來盈利能力下滑明顯，將積極尋求新的經營業(yè)務及利潤增長點，提升公司資產質量及盈利水平。

明確，南京市屬六大國企集團尚未上市的優(yōu)質資產包括南京證券(已掛牌新三板)、紫金信托、利安人壽、南京農墾等。未來，隨著南京市國企改革的持續(xù)推進和資產證券化率的不斷提速，國有控股上市公司的平臺價值將不斷被發(fā)掘和市場認可。

而蘇州市則提出，2016年將通過收購、兼并、參股、控股等途徑，做強做大國有控股上市公司，逐步將市屬國有資本的80%集中在產業(yè)鏈的關鍵領域、產權鏈的核心環(huán)節(jié)、價值鏈的高端部位等。蘇州國資委推進混合所有制力度也較大，并明確將東吳證券作為首批試點。據悉，東吳證券擬設立研究所子公司并引進員工持股機制，30%的股權用于激勵核心人才，這或將有效促進業(yè)績提升。

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