中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃的建議全文公布，規(guī)劃提出在“十三五”期間將“推進健康中國建設(shè)”。時隔一周，11月11日，李克強總理主持召開的國務(wù)院常務(wù)會議，決定推進醫(yī)療衛(wèi)生與養(yǎng)老服務(wù)相結(jié)合，并加快衛(wèi)生等領(lǐng)域的事業(yè)單位改革。在利好不斷推動下，生物醫(yī)藥、醫(yī)療健康等相關(guān)板塊相繼崛起。

“健康中國”概念崛起

今年9月，國家衛(wèi)計委全面啟動了《健康中國建設(shè)規(guī)劃(2016~2020年)》編制工作，該戰(zhàn)略規(guī)劃將從大健康、大衛(wèi)生、大醫(yī)學(xué)的高度出發(fā)，突出強調(diào)以人的健康為中心，實施“健康中國”戰(zhàn)略。10月29日，政府發(fā)布的五中全會公報進一步明確了“十三五”期間要大力“推進健康中國建設(shè)”。預(yù)計《健康中國建設(shè)規(guī)劃》有望于明年初正式出臺。

未來人口結(jié)構(gòu)變遷“逼迫”大健康時代來臨。相關(guān)研究人士認為從人口紅利來看，隨著1950年~1970年嬰兒潮的人逐步步入退休年齡，而2000年以后出生率大幅下降使得15歲以上的勞動力供給不足，勞動年齡人口在2015年前后將見到絕對數(shù)量頂部。這從國家統(tǒng)計局公布的勞動年齡人口(15~60歲)數(shù)據(jù)變動看，勞動年齡人口自2012年以來已連續(xù)3年出現(xiàn)一定幅度下降了。

數(shù)據(jù)顯示，人口占比最高的部分從35~44歲轉(zhuǎn)向45~54歲，從人口發(fā)展趨勢看，45~54歲的人口占比將從2013年的14.99%上升到2018年的18.35%，65歲以上人口占比持續(xù)上升，預(yù)計到2018年時占比達10.73%。同樣，15~24歲人口占比將出現(xiàn)大幅下降，從2013年的人口占比14.85%將降至2018年的11.48%。數(shù)據(jù)的變化反映出，人口占比最高的部分已從35~44歲轉(zhuǎn)向45~54歲。因而，從消費總需求來看，隨著70后社會中堅力量步入中年，將大大推動以“保險、醫(yī)療保健、家庭服務(wù)、人工智能”為典型代表的“大健康”需求。而隨著人們健康觀念的轉(zhuǎn)型升級，“大健康”已經(jīng)由過去單一的醫(yī)藥(包括醫(yī)療、康復(fù)、器械和保健等)產(chǎn)品生產(chǎn)和制造行業(yè)縱向延展至健康管理、健康護理、健康咨詢等服務(wù)性產(chǎn)業(yè)，再橫向延展至外圍環(huán)境保護與治理、體育鍛煉、健康保險等行業(yè)。

“健康中國”利好醫(yī)療服務(wù)、器械行業(yè)

隨著“健康中國”戰(zhàn)略落地，“十三五”期間醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)有望突破十萬億市場規(guī)模。在目前傳統(tǒng)制藥行業(yè)增速下滑的大背景下，未來我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的重心將會向以人為本的服務(wù)業(yè)方向傾斜。而政府也明確提出要把醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的市場規(guī)模從2萬億元提升到8萬億元，也就是說每年要增長20%以上。

此外，五中全會公報強調(diào)“理順藥品價格，實行醫(yī)療、醫(yī)保、醫(yī)藥聯(lián)動”，在經(jīng)濟增速下滑的當前階段，財政壓力加大，醫(yī)保控費成為必然趨勢，也是行業(yè)內(nèi)的普遍共識。一方面，已經(jīng)開展GPO或PBM業(yè)務(wù)試點的醫(yī)藥商業(yè)或醫(yī)保信息服務(wù)企業(yè)有一定機會；而另一方面，取消藥品加成必將使得醫(yī)院更傾向于依靠提升醫(yī)事服務(wù)費，來提升醫(yī)院和醫(yī)生的收入水平，這又利好于醫(yī)療器械企業(yè)。而近年來，我國醫(yī)療器械設(shè)備需求處于持續(xù)增長態(tài)勢，預(yù)計今年全國醫(yī)療器械銷量有望突破3000億元。在政策進一步松綁、“互聯(lián)網(wǎng)+分級診療”進一步完善之后，基層首診、雙向轉(zhuǎn)診的診療模式形成，基層醫(yī)院將迎來設(shè)備更新?lián)Q代高峰。

養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)引擎開啟新的利潤增長點

目前，我國老齡人數(shù)緩步上升。聯(lián)合國人口預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，到2050年，在不考慮“全面開放二胎”情況下，中國將繼日本、德國之后成為第三大老齡化國家，36.5%的中國人將在60歲以上?，F(xiàn)我國大于60歲的老人數(shù)量已達到2.15億，約占總?cè)丝诘?5.76%(一個國家或地區(qū)65歲老人占總?cè)丝诘?%及以上時，即被視為進入老齡化社會)。而根據(jù)人社部數(shù)據(jù)預(yù)測，到2030、2050年，預(yù)計老人數(shù)額將達到3.1億、4.5億，約占總?cè)丝诘?1.76%、30.76%。即使“全面二胎政策”開放后，中國少子化和老齡化的問題會得到稍微舒緩，但是短期對人口老齡化問題的緩解力度不大，老齡化的必然趨勢將大幅擴大養(yǎng)老市場需求。

根據(jù)老齡科學(xué)研究中心編制的《中國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告(2014)》， 2014~2050年間，中國老年人口的消費潛力將從4萬億左右增長到106萬億左右，占GDP的比重將從8%左右增長到33%。在老人數(shù)量不斷擴大、消費水平持續(xù)提升和養(yǎng)老政策紅利的共同支持下，中國老齡產(chǎn)業(yè)市場有望蓬勃發(fā)展。根據(jù)老年人的特點和需要提供專用商品及精神文化用品、保健用品、老年服務(wù)業(yè)、咨詢業(yè)及旅游業(yè)等，都是具有發(fā)展?jié)摿Φ睦夏晗M產(chǎn)業(yè)。

光大證券通過對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)鏈的歸類整理，認為養(yǎng)老醫(yī)療、服務(wù)與休閑為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)核心。首先，人口的快速老齡化催生“醫(yī)療服務(wù)”需求與日俱增，使之有望成為市場“剛需”；另外，老人消費水平的提升推動養(yǎng)老休閑的發(fā)展。、預(yù)防老人病的保健，和業(yè)務(wù)涉及養(yǎng)老休閑服務(wù)的。

掘金營養(yǎng)健康食品市場

作為健康產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，營養(yǎng)保健型食品在滿足老齡人口溫飽生理需求的前提下，又能提供營養(yǎng)補充。近年來，國內(nèi)營養(yǎng)食品制造業(yè)的收入和利潤規(guī)模維護10%以上的增速，明顯高于整個食品制造業(yè)的平均增速。在人口老齡化的趨勢之下，有望持續(xù)保持10%以上的收入增速。而食品飲料板塊的膳食營養(yǎng)補充劑、葡萄酒、乳制品、掛面及健康信用植物油等細分行業(yè)符合老年人的營養(yǎng)和消費需求，有望持續(xù)受益于人口老齡化進程。

從相關(guān)上市公司產(chǎn)業(yè)布局看，湯臣倍健在2014年膳食營業(yè)補充劑市場規(guī)模達到1001.42億元，是僅次于美國的第二大膳食營業(yè)補充劑消費市場。公司積極布局大健康產(chǎn)業(yè)鏈，大力發(fā)展健康管理和移動醫(yī)療，未來有望持續(xù)受益于中國的人口老齡化進程；伊利股份，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，短期來看高端產(chǎn)品布局持續(xù)推進、中期乳制品外延并購擴張市場份額、長期多品類健康食品集團起航都能對公司收入規(guī)模的穩(wěn)定增長提供有力支撐；西王食品，由于營銷改善疊加品類擴張，公司進入新一輪高速增長期。

關(guān)注受機構(gòu)青睞公司機會

長期以來，醫(yī)藥生物一直是機構(gòu)標配重點領(lǐng)域。從今年三季度基金持倉結(jié)構(gòu)來看，醫(yī)藥生物位列其超配第一(標配5.83%，超配6.91%)，反映出股市大幅下挫時，基金傾向于布局防御性較好的醫(yī)藥生物板塊。

從醫(yī)藥生物子板塊來看，生物制藥板塊有望持續(xù)高增長。今年一季度至三季度，生物制藥板塊凈利潤增速遠快于化學(xué)制劑利潤增速，表現(xiàn)出較好的彈性。其中血制品仍然供不應(yīng)求，未來不排除提價的可能。傳統(tǒng)的生物藥受醫(yī)?？刭M影響銷售增速放緩。但高端生物藥，不僅技術(shù)壁壘高而且往往適用于糖尿病、腫瘤并發(fā)癥等大病種。其銷售將隨著人口老齡化的進展而持續(xù)增長。生物藥板塊不受醫(yī)?？刭M的影響(多為自費)，反而受益于消費升級，未來將成為獨立的高增長領(lǐng)域。醫(yī)療器械領(lǐng)域正在出現(xiàn)明顯分化。龍頭公司憑借核心產(chǎn)品的技術(shù)壁壘，豐富的產(chǎn)品線、以及產(chǎn)業(yè)鏈向下的延伸從而在競爭中占據(jù)優(yōu)勢，未來有望通過外延并購方式實現(xiàn)跨越式發(fā)展。普通器械企業(yè)由于核心競爭力不強，將陷于競爭越來越激烈的窘境。

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