現(xiàn)在的股票市場(chǎng)與以前相比已經(jīng)取得了極大的進(jìn)步，運(yùn)作迅速，市場(chǎng)也更加龐大。但只要回顧一下股市的發(fā)展史就會(huì)發(fā)現(xiàn)它自出現(xiàn)以來(lái)，四百多年間并沒(méi)有發(fā)生過(guò)根本性變化。市場(chǎng)支柱依然是集中式的第三方機(jī)構(gòu)。而區(qū)塊鏈技術(shù)則可以改變這種情況，實(shí)現(xiàn)投資者之間的直接交易，精簡(jiǎn)流程，降低風(fēng)險(xiǎn)并保障安全。這種創(chuàng)新技術(shù)和股市未來(lái)會(huì)擦出怎樣的火花值得期待。

現(xiàn)代技術(shù)使得股票市場(chǎng)的運(yùn)作比以往任何時(shí)候都更加快速且復(fù)雜。

但是，雖然其命令執(zhí)行的速度絕對(duì)非常令人印象深刻，但股票市場(chǎng)背后的概念支柱并沒(méi)有太大變化。事實(shí)上，我們今天用于處理交易和保障股份所有權(quán)的模式仍是最初創(chuàng)立于17世紀(jì)的那種模式。

股權(quán)的分配方式？

我們所看到的這張信息圖來(lái)自Equibit，它設(shè)想了一個(gè)去中心化證券平臺(tái)會(huì)是怎樣的。

在這種范例中，交易的處理不會(huì)通過(guò)集中式過(guò)戶代理商來(lái)實(shí)現(xiàn)，而是通過(guò)“內(nèi)置”了這種功能的區(qū)塊鏈來(lái)實(shí)現(xiàn)。

區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用可以進(jìn)一步推動(dòng)股市的現(xiàn)代化。區(qū)塊鏈不是只被用來(lái)加速?gòu)?fù)雜交易的技術(shù)，它可能會(huì)改變系統(tǒng)背后機(jī)制的工作方式，以減少當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。

但是要了解這個(gè)想法多具變革意義，我們需要先看一下當(dāng)前模式的發(fā)展史。

現(xiàn)代市場(chǎng)的根源

現(xiàn)代股票市場(chǎng)的根源可以追溯到1602年，當(dāng)時(shí)位于阿姆斯特丹的荷蘭東印度公司成為世界上第一家“上市公司”。

當(dāng)時(shí)和西印度群島進(jìn)行貿(mào)易往來(lái)是有風(fēng)險(xiǎn)的，且成本高昂，因此公司最初就把股票和債券賣給了一大批有興趣的投資者來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。反過(guò)來(lái)，公司的支持者也獲得了未來(lái)利潤(rùn)的保證。

隨著投資者紛紛預(yù)測(cè)荷蘭東印度公司的前景，二級(jí)市場(chǎng)迅速為這些證券發(fā)展起來(lái)。人們開(kāi)始大額買賣股票，集中式的注冊(cè)機(jī)構(gòu)會(huì)追蹤各方之間的股份轉(zhuǎn)讓。

當(dāng)今市場(chǎng)的支柱

400多年后的今天，股票市場(chǎng)的情況與最早發(fā)生在阿姆斯特丹的交易沒(méi)有什么不同。

現(xiàn)代計(jì)算和互聯(lián)網(wǎng)加快了交易速度，所以它們可以在幾毫秒內(nèi)被執(zhí)行，但市場(chǎng)的概念支柱沒(méi)有任何改變。

股票過(guò)戶代理商是在追蹤發(fā)行人和股票市場(chǎng)份額背景下的集中式注冊(cè)商。它們是取消出售股份的投資者的股票所有權(quán)的第三方，并將新持有人的姓名添加到正式的股東名冊(cè)上。

在美國(guó)和加拿大有超過(guò)130家股票過(guò)戶代理商，代表超過(guò)1.5萬(wàn)名發(fā)行人保存著超過(guò)1億名股東的記錄。

新技術(shù)與舊模式的碰撞

雖然現(xiàn)代股票過(guò)戶代理商在使用當(dāng)今的技術(shù)，但同樣的舊模式仍然存在，并產(chǎn)生了多個(gè)行業(yè)問(wèn)題：

集中且昂貴

存儲(chǔ)處和過(guò)戶代理商會(huì)出現(xiàn)單點(diǎn)故障

注冊(cè)、過(guò)戶、分配、檢查和快遞費(fèi)用

分配范圍越廣，管理成本越高

透明度有限

信息不對(duì)稱導(dǎo)致市場(chǎng)不均衡

偽造證券仍然令人擔(dān)憂

系統(tǒng)性交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)

此外，在大多數(shù)司法管轄區(qū)，合法所有權(quán)為過(guò)戶代理商所擁有，而投資者實(shí)際上沒(méi)有所有權(quán)。

同時(shí)，該行業(yè)十分龐大——存管信托和結(jié)算公司（DTCC）是世界上最大的金融交易處理機(jī)構(gòu)，僅這一家公司在2016年的交易額就達(dá)到1.6千萬(wàn)億美元。

集中化的弊端

在金融危機(jī)期間，日益嚴(yán)重的集中化和有限透明度的問(wèn)題開(kāi)始暴露出來(lái)。

像雷曼兄弟和MF Global這樣的公司最終就走向了自我毀滅，沒(méi)人知道他們的資產(chǎn)負(fù)債表中有哪些資產(chǎn)。

“如果在2008年就可以用區(qū)塊鏈準(zhǔn)確記錄雷曼兄弟的所有交易，那么審慎的監(jiān)管機(jī)構(gòu)就可以使用數(shù)據(jù)挖掘工具、智能合同和其他分析應(yīng)用軟件來(lái)識(shí)別異常，就能早點(diǎn)對(duì)雷曼兄弟信譽(yù)不佳的問(wèn)題作出反應(yīng)了。

——商品期貨交易委員會(huì)代理主席J. Christopher Giancarlo

透明度的缺乏和風(fēng)險(xiǎn)使得情況更加混亂，從而加劇了危機(jī)的程度。因?yàn)闆](méi)有人可以量化風(fēng)險(xiǎn)，投資者就清算了資產(chǎn)。售出更多意味著流動(dòng)性更小。

進(jìn)入?yún)^(qū)塊鏈時(shí)代

區(qū)塊鏈不是把所有股票交易都放到一個(gè)集中式中心處，而是直接在投資者之間轉(zhuǎn)讓股權(quán)。

去中心化證券平臺(tái)如何運(yùn)作：

1. 有人決定轉(zhuǎn)讓證券。
2. 該信息被傳播到由計(jì)算機(jī)（被稱為節(jié)點(diǎn)）組成的P2P網(wǎng)絡(luò)上。
3. 節(jié)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)使用已知算法驗(yàn)證信息和用戶狀態(tài)。有效的交易將轉(zhuǎn)移證券的所有權(quán)。
4. 一旦被驗(yàn)證，這筆交易將和其他交易一起創(chuàng)建一個(gè)賬本上的數(shù)據(jù)區(qū)塊，然后完成交易。

換句話說(shuō)，證券交易所可以在后臺(tái)使用區(qū)塊鏈，從而不再需要集中式結(jié)算或轉(zhuǎn)讓股票。

這種方式更加便宜、快速、安全，能夠降低風(fēng)險(xiǎn)且完全透明。

并且，這樣一個(gè)平臺(tái)也可以作為其他增值的基礎(chǔ)，徹底改變我們對(duì)股票市場(chǎng)的認(rèn)知。

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