適逢“新國(guó)九條”推出一周年，注冊(cè)制改革再次成為關(guān)注焦點(diǎn)。國(guó)務(wù)院于去年5月8日頒布“新國(guó)九條”，其中明確提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革”。

從審核制到注冊(cè)制是股票市場(chǎng)發(fā)展一個(gè)重要趨勢(shì)，也是市場(chǎng)化改革的一個(gè)項(xiàng)重要任務(wù)。隨著政策的大力推動(dòng)，未來(lái)注冊(cè)制改革有望快速落實(shí)。對(duì)于創(chuàng)投類(lèi)企業(yè)而言，其持有的相關(guān)企業(yè)股權(quán)將實(shí)現(xiàn)流通，并有可能實(shí)現(xiàn)大幅升值。

數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)投行業(yè)目前處于2008年以來(lái)最好的快速成長(zhǎng)期，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和金融改革均亟需提升直接融資比例，擴(kuò)大資本市場(chǎng)規(guī)模，2014年創(chuàng)投業(yè)的募資和投資金額均創(chuàng)歷史新高，GDP的滲透率達(dá)到0.7%，但較美國(guó)的1.4%仍有一倍空間。

伴隨國(guó)家的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，發(fā)展高新科技，創(chuàng)投公司必將引起市場(chǎng)的關(guān)注。IPO注冊(cè)制將為創(chuàng)投概念股帶來(lái)新的機(jī)遇。

多重利好催生創(chuàng)投公司向上空間

分析認(rèn)為，IPO的重啟和注冊(cè)制的推進(jìn)有望直接帶動(dòng)創(chuàng)投公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)；新三板連續(xù)競(jìng)價(jià)和制度將極大提升創(chuàng)投公司的流動(dòng)性和估值水平，為相關(guān)公司提供了嶄新的投資和退出平臺(tái)；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)和國(guó)資改革驅(qū)動(dòng)的并購(gòu)重組浪潮為創(chuàng)投公司開(kāi)拓了新型盈利模式，部分公司已率先通過(guò)一二級(jí)并購(gòu)的方式將所持股權(quán)項(xiàng)目變現(xiàn)，帶來(lái)較高的投資收益和自主掌控的退出節(jié)奏。

4月份以來(lái)，證監(jiān)會(huì)適度加快IPO批文的核發(fā)速度，由一個(gè)月一次轉(zhuǎn)為一個(gè)月兩次。最新的一批共有20家企業(yè)獲得IPO批文，今年以來(lái)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)下發(fā)了143家企業(yè)的IPO批文。

隨著資本市場(chǎng)不斷發(fā)展，新三板市場(chǎng)正在快速擴(kuò)容。截至今年4月30日，新三板掛牌企業(yè)達(dá)到2343家，已與滬深兩市上市企業(yè)數(shù)量相差無(wú)幾。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，如按每月200家的速度掛牌，新三板到今年年底可能就上4000家。

清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2014年國(guó)內(nèi)發(fā)生并購(gòu)案1929起，同比增長(zhǎng)56.6%；1815起并購(gòu)披露了金額，涉及交易金額1184.90億美元，同比增長(zhǎng)27.1%，交易數(shù)量與金額雙雙刷新歷史紀(jì)錄。

市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)注冊(cè)制可能的推出時(shí)點(diǎn)是2015年10月前后或6月前后，取決于《證券法》修訂進(jìn)展。肖鋼主席3月5日在兩會(huì)表示，證券法修畢即可落地注冊(cè)制。

對(duì)于創(chuàng)投類(lèi)企業(yè)而言，如果注冊(cè)制能夠落地，那么企業(yè)上市就會(huì)容易得多，創(chuàng)投退出的周期會(huì)縮短，其持有的相關(guān)企業(yè)股權(quán)將實(shí)現(xiàn)流通，并有可能實(shí)現(xiàn)大幅升值。以新三板為例，私募股權(quán)業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，新三板是目前國(guó)內(nèi)多層次股權(quán)市場(chǎng)中唯一真正市場(chǎng)化的市場(chǎng)，是完全實(shí)行注冊(cè)制的市場(chǎng)。目前，新三板成PE退出重要渠道。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，目前新三板企業(yè)仍來(lái)自于幾個(gè)主要科技園區(qū)，未來(lái)擴(kuò)大試點(diǎn)后，新三板的公司數(shù)量將很快超過(guò)創(chuàng)業(yè)板。

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