適逢“新國九條”推出一周年，注冊制改革再次成為關注焦點。國務院于去年5月8日頒布“新國九條”，其中明確提出“積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革”。

從審核制到注冊制是股票市場發(fā)展一個重要趨勢，也是市場化改革的一個項重要任務。隨著政策的大力推動，未來注冊制改革有望快速落實。對于創(chuàng)投類企業(yè)而言，其持有的相關企業(yè)股權(quán)將實現(xiàn)流通，并有可能實現(xiàn)大幅升值。

數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)投行業(yè)目前處于2008年以來最好的快速成長期，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級和金融改革均亟需提升直接融資比例，擴大資本市場規(guī)模，2014年創(chuàng)投業(yè)的募資和投資金額均創(chuàng)歷史新高，GDP的滲透率達到0.7%，但較美國的1.4%仍有一倍空間。

伴隨國家的產(chǎn)業(yè)升級，發(fā)展高新科技，創(chuàng)投公司必將引起市場的關注。IPO注冊制將為創(chuàng)投概念股帶來新的機遇。

多重利好催生創(chuàng)投公司向上空間

分析認為，IPO的重啟和注冊制的推進有望直接帶動創(chuàng)投公司業(yè)績持續(xù)高增長；新三板連續(xù)競價和制度將極大提升創(chuàng)投公司的流動性和估值水平，為相關公司提供了嶄新的投資和退出平臺；經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級和國資改革驅(qū)動的并購重組浪潮為創(chuàng)投公司開拓了新型盈利模式，部分公司已率先通過一二級并購的方式將所持股權(quán)項目變現(xiàn)，帶來較高的投資收益和自主掌控的退出節(jié)奏。

4月份以來，證監(jiān)會適度加快IPO批文的核發(fā)速度，由一個月一次轉(zhuǎn)為一個月兩次。最新的一批共有20家企業(yè)獲得IPO批文，今年以來證監(jiān)會已經(jīng)下發(fā)了143家企業(yè)的IPO批文。

隨著資本市場不斷發(fā)展，新三板市場正在快速擴容。截至今年4月30日，新三板掛牌企業(yè)達到2343家，已與滬深兩市上市企業(yè)數(shù)量相差無幾。機構(gòu)預測，如按每月200家的速度掛牌，新三板到今年年底可能就上4000家。

清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2014年國內(nèi)發(fā)生并購案1929起，同比增長56.6%；1815起并購披露了金額，涉及交易金額1184.90億美元，同比增長27.1%，交易數(shù)量與金額雙雙刷新歷史紀錄。

市場普遍預計注冊制可能的推出時點是2015年10月前后或6月前后，取決于《證券法》修訂進展。肖鋼主席3月5日在兩會表示，證券法修畢即可落地注冊制。

對于創(chuàng)投類企業(yè)而言，如果注冊制能夠落地，那么企業(yè)上市就會容易得多，創(chuàng)投退出的周期會縮短，其持有的相關企業(yè)股權(quán)將實現(xiàn)流通，并有可能實現(xiàn)大幅升值。以新三板為例，私募股權(quán)業(yè)內(nèi)人士普遍認為，新三板是目前國內(nèi)多層次股權(quán)市場中唯一真正市場化的市場，是完全實行注冊制的市場。目前，新三板成PE退出重要渠道。業(yè)內(nèi)人士預計，目前新三板企業(yè)仍來自于幾個主要科技園區(qū)，未來擴大試點后，新三板的公司數(shù)量將很快超過創(chuàng)業(yè)板。

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