投資建議： 2018 年機械行業(yè)營收同比增長 4.66%，歸母凈利潤同比下降 45.12%。行業(yè)營收增速明顯放緩、 凈利潤顯著下滑。主要原因為：（ 1） 受到宏觀經(jīng)濟下行以及貿(mào)易戰(zhàn)的影響， 下游行業(yè)對設備需求明顯放緩；（ 2） 2018 年行業(yè)計提了較大資產(chǎn)減值損失和商譽減值。 2019年一季度在逆周期調(diào)控下，國內(nèi)經(jīng)濟形勢略有好轉(zhuǎn)，但在中美貿(mào)易摩擦不確定的背景下， 國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行壓力依舊嚴峻。在貿(mào)易摩擦、中國經(jīng)濟下行的大背景下， 建議重點關注工程機械和油氣裝備等弱周期板塊以及智能物流等高成長性板塊。

工程機械： 2019 年一季度工程機械持續(xù)了去年的高景氣度，雖然下半年增速會放緩，但全年有望維持平穩(wěn)增長。我們認為本輪工程機械復蘇主要驅(qū)動力來自于存量設備的更新，更新周期有望持續(xù)至 2020 年左右。在房地產(chǎn)投資保持平穩(wěn)，基建投資作為穩(wěn)經(jīng)濟的重要抓手的背景下， 2019 年工程機械有望維持平穩(wěn)增長，但是行業(yè)增速將明顯放緩，行業(yè)競爭將進一步加劇。具備成本和渠道優(yōu)勢的龍頭企業(yè)市占率有望進一步提升。 建議重點關注受益于行業(yè)集中度提高的工程機械龍頭三一重工（ 600031.SH）。

油氣裝備： 2019 年以來 OPEC+嚴格執(zhí)行減產(chǎn)行動，加之美國對伊朗和委內(nèi)瑞拉實行制裁， OPEC 原油產(chǎn)量觸及 2015 年以來最低水平，布倫特油價也重新回升至 70 美元/桶。我們認為 2019 年油價中樞有望穩(wěn)定在 65 美元/桶以上，石油公司業(yè)績有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。同時在在能源安全政策驅(qū)動下， 2019 年“三桶油”勘探開發(fā)資本開支繼續(xù)保持 21%的高速增長，中石油和中石化對頁巖氣的勘探力度也明顯加大。我們認為 2019 年油氣裝備將持續(xù)高景氣度， 建議重點關注民營油服龍頭杰瑞股份（ 002353.SZ）以及密封龍頭日機密封（ 300470.SZ）。

智能物流： 國內(nèi)智能倉儲正處于快速發(fā)展階段， 2018 年智能倉儲規(guī)模達到 797.69 億元，同比增長 16.45%。預計 2023 年，智能倉儲市場規(guī)模有望達到 1975 億元，年復合增速接近 20%。國內(nèi)鋰電智能倉儲受益于鋰電池大規(guī)模擴產(chǎn)，近兩年來迎來黃金發(fā)展期。由于擴產(chǎn)主要集中在鋰電池頭部廠商， 建議重點關注綁定鋰電池頭部企業(yè)的智能物流龍頭諾力股份（ 603611.SH）。

風險提示： 中美貿(mào)易戰(zhàn)惡化， 宏觀經(jīng)濟景氣度下滑，工程機械行業(yè)出現(xiàn)惡性競爭，油價大幅下跌。