市場綜述：本周A股震蕩收高，上證綜指報(bào)收于2898.7，環(huán)比漲1.60%；深證綜指報(bào)收于8922.7，漲1.66%；滬深300指報(bào)收于3629.8，漲1.00%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收于1483.7，漲2.76%；申萬交運(yùn)指數(shù)報(bào)收于2392.9，漲1.66%。交運(yùn)行業(yè)子板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，其中最為強(qiáng)勢的是航運(yùn)（4.4%），其次為物流板塊（2.5%）。本周交運(yùn)板塊漲幅前三為招商南油(37.7%)、宏川智慧(21.0%)、密爾克衛(wèi)（11.7%)；跌幅前三為ST飛馬（-22.2%）、ST歐浦（-21.7%）、楚天高速（-9.3%)。

快遞物流：據(jù)人民日報(bào)官微，最近美國聯(lián)邦快遞在我國發(fā)生未按名址投遞快件行為，嚴(yán)重?fù)p害用戶合法權(quán)益，已違反我國快遞業(yè)有關(guān)法規(guī)。國家有關(guān)部門決定立案調(diào)查。本次聯(lián)邦快遞被調(diào)查是對(duì)發(fā)貨人快遞安全的一次提醒，長期看隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)、中國快遞海外網(wǎng)絡(luò)實(shí)力的增強(qiáng)，我們認(rèn)為中國快遞的國際化步伐將會(huì)加快。投資上，我們相信2019年網(wǎng)絡(luò)零售將會(huì)維持強(qiáng)勁的韌性，帶動(dòng)快遞行業(yè)景氣維持高位，A股公司受益于規(guī)模的快速提升，疊加快遞的成本改善遠(yuǎn)未到極限，成本下降仍存較大空間，有助業(yè)績成長，我們看好快遞板塊估值的提升，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦申通、圓通，以及板塊估值修復(fù)下的韻達(dá)和順豐，本次聯(lián)邦快遞事件或帶來快遞板塊短期上的估值彈性。

航空板塊:B737MAX機(jī)型全面停飛及延遲交付，已經(jīng)產(chǎn)生了供給側(cè)邏輯兌現(xiàn)所產(chǎn)生的結(jié)果。如果連全民航3%-4%的飛機(jī)直接停飛都無法換來供給出現(xiàn)緊張，運(yùn)價(jià)全面上漲的局面，那么還有什么供給端的邏輯能夠比飛機(jī)直接停場帶來更強(qiáng)的刺激？2019年暑運(yùn)旺季即將到來，參考春運(yùn)，在因私需求的刺激下，旺季需求端更可能呈現(xiàn)剛性。我們持續(xù)看好在B737MAX全面停飛及延遲交付帶來供給端顯著收緊，疊加票價(jià)改革刺激下的旺季運(yùn)價(jià)向上彈性，考慮到油價(jià)和匯率走勢大概率優(yōu)于去年同期，我們測算三季度各航司整體業(yè)績水平相比去年同期將實(shí)現(xiàn)大幅增長。繼續(xù)推薦三大航，春秋、吉祥。

主題機(jī)會(huì)：繼續(xù)重點(diǎn)提示上海相關(guān)股票，我們認(rèn)為貿(mào)易摩擦背景下自貿(mào)區(qū)遭遇錯(cuò)殺，上海板塊將有望迎來西向大虹橋規(guī)劃（科創(chuàng)）和東向自貿(mào)區(qū)政策升級(jí)利好?！敬蠛鐦虼?lián)長三角】：長三角一體化上升至國家級(jí)戰(zhàn)略，大虹橋是上海西大門，淀山湖是上海大都市圈颶風(fēng)眼，周圍環(huán)繞著上海青浦、蘇州的昆山&吳江、浙江的嘉善，定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，致力于打造科創(chuàng)硅谷?！咀再Q(mào)區(qū)政策有望升級(jí)】：上海東向的自貿(mào)區(qū)以洋山臨港作為核心區(qū)域，致力打造為國際標(biāo)準(zhǔn)化自貿(mào)區(qū)。近期，上海自貿(mào)區(qū)政策東風(fēng)不斷，在稅收、貨幣兌換等方面或有超預(yù)期的新政頒布。東線臨港區(qū)域：建議關(guān)注地產(chǎn)—上海臨港、光明地產(chǎn)；推薦物流：上港集團(tuán)，關(guān)注：華貿(mào)物流；西線青浦蘇州區(qū)域：建議關(guān)注地產(chǎn)-上實(shí)發(fā)展、蘇州高新；物流：推薦圓通、申通、韻達(dá)快遞；建議關(guān)注保稅科技、新寧物流、萬林物流、飛力達(dá)。

航運(yùn)板塊：中美貿(mào)易摩擦帶來對(duì)運(yùn)價(jià)的情緒壓制,但是我們認(rèn)為集運(yùn)漲價(jià)季即將到來疊加IMO環(huán)保公約的臨近，部分運(yùn)力暫時(shí)退出以搶裝脫硫塔，淡季運(yùn)價(jià)彈性有望進(jìn)一步兌現(xiàn)。

投資建議：推薦上港集團(tuán)、申通快遞、圓通速遞、中國國航、南方航空、東方航空、中遠(yuǎn)?？?、密爾克衛(wèi)、上海機(jī)場、白云機(jī)場，關(guān)注華貿(mào)物流、廣深鐵路、中遠(yuǎn)海能、招商南油、招商輪船、安通控股。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑；國企改革不及預(yù)期；航空票價(jià)不及預(yù)期；快遞行業(yè)競爭格局惡化