新能源汽車行業(yè)觀點(diǎn)： 1、特斯拉國(guó)產(chǎn) Model 3 正式起航，供給端的突破有望創(chuàng)造需求。 國(guó)產(chǎn) Model 3 起售價(jià) 32.8 萬元，相對(duì)中低端普通豪華車已經(jīng)有了一定的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)新能源產(chǎn)品仍有進(jìn)一步的降價(jià)空間。更重要的是，新能源汽車產(chǎn)品經(jīng)過過去十多年的發(fā)展和產(chǎn)品更新?lián)Q代、以及與智能化天然的融合優(yōu)勢(shì)，其體驗(yàn)感未來將明顯強(qiáng)于傳統(tǒng)燃油車，未來有望由產(chǎn)品端的突破來打開市場(chǎng)的空間。 2、產(chǎn)業(yè)鏈仍存價(jià)格壓力，政策有進(jìn)一步對(duì)沖空間。近期，電池廠新訂單的產(chǎn)品價(jià)格有所下降，且鐵鋰電芯降價(jià)幅度高于三元電芯；受鈷等原材料價(jià)格回落影響，三元前驅(qū)體及三元價(jià)格有所回落。隨著政策過渡期的結(jié)束，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格仍存較大的壓力，但從政策的空間來看，目前對(duì)沖手段已經(jīng)逐步呈現(xiàn)：近期，深圳、廣州等地增加汽車調(diào)控增量指標(biāo)就是手段之一，預(yù)計(jì)增量購(gòu)車需求多為新能源汽車。

新能源汽車行業(yè)投資策略： 看好行業(yè)發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變：由國(guó)內(nèi)到全球、由低端到高端、由政策驅(qū)動(dòng)到市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)， 主要看好高端乘用車產(chǎn)業(yè)鏈， 2019 年、 2020 年高端電動(dòng)乘用車有望迎來全球的共振發(fā)展。具體來說，我們建議從以下三個(gè)方面挖掘投資機(jī)會(huì)： 1、高端化：高端乘用車產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的： 寧德時(shí)代、 三花智控、旭升股份等； 2、 全球化： 產(chǎn)業(yè)鏈中壁壘高、供應(yīng)全球的環(huán)節(jié)（技術(shù)壁壘、資源屬性等）： 璞泰來、億緯鋰能、欣旺達(dá)、恩捷股份、當(dāng)升科技等； 3、 市場(chǎng)化：技術(shù)提升、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展環(huán)節(jié)： 比亞迪、 新綸科技、 新宙邦等。

光伏行業(yè)觀點(diǎn)： 1、光伏政策進(jìn)一步落地，國(guó)內(nèi)需求開啟。 國(guó)家能源局印發(fā)《關(guān)于 2019 年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，進(jìn)一步為平價(jià)之路保駕護(hù)航；我們認(rèn)為，補(bǔ)貼項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置的方式有利于進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，提升光伏發(fā)電綜合收益；根據(jù)我們的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，多能源互補(bǔ)的發(fā)展、以及電力市場(chǎng)相關(guān)改革有望助推商業(yè)模式的變化。 2、平價(jià)大時(shí)代，中國(guó)優(yōu)質(zhì)制造龍頭仍處歷史性機(jī)會(huì)中。 目前行業(yè)處于向上中周期較好階段，中國(guó)制造在全球具有較大優(yōu)勢(shì)：尤其是在中上游硅料、硅片端；從上市公司公告看，中環(huán)股份擬進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能到 55GW 以上，將繼續(xù)鞏固硅片環(huán)節(jié)寡頭壟斷格局。近期在全球貿(mào)易爭(zhēng)端中，光伏產(chǎn)品貿(mào)易也可能成為其中焦點(diǎn)之一，但這不過是這次向上周期的插曲，如回調(diào)將帶來較好介入機(jī)會(huì)。

光伏行業(yè)投資策略： 我們認(rèn)為 2019 年將是平價(jià)上網(wǎng)的突破之年，我們繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)龍頭公司。從中上游看，行業(yè)的集中度在提升，優(yōu)質(zhì)龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯；從中下游看，我們認(rèn)為仍有變革機(jī)會(huì)，尤其是在電池端和下游分布式端，看好在此兩處有突破的公司。 建議關(guān)注通威股份、隆基股份、陽(yáng)光電源、中環(huán)股份、中來股份等公司。

風(fēng)電行業(yè)： 動(dòng)態(tài)： 風(fēng)電政策出臺(tái)，行業(yè)搶裝有望持續(xù)。政策進(jìn)一步明確自 2021 年 1 月 1 日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，國(guó)家不再補(bǔ)貼。由于之前存有較多核準(zhǔn)項(xiàng)目未建，加上 2019、 2020 年新增項(xiàng)目，行業(yè)未來一年多時(shí)間搶裝態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)。 策略： 從行業(yè)供需看，制造端的壓力已有一定程度的釋放，搶裝導(dǎo)致需求提升； 從現(xiàn)有已運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目來看，整體棄風(fēng)率在轉(zhuǎn)好，經(jīng)濟(jì)效益提升，有望進(jìn)一步提升裝機(jī)。 建議關(guān)注金風(fēng)科技等龍頭的投資機(jī)會(huì)。

行業(yè)重點(diǎn)動(dòng)態(tài)： 1、 國(guó)產(chǎn)特斯拉 Model 3 起售價(jià) 32.8 萬元； 2、 蔚來 2019Q1 營(yíng)收同比下降52%； 3、 廣州、深圳增加小客車指標(biāo)配置額度； 4、 國(guó)家能源局發(fā)布《 2019 風(fēng)電、光伏發(fā)電建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》， 2019 補(bǔ)貼政策落地。

公司重點(diǎn)動(dòng)態(tài)： 【 新宙邦】 預(yù)計(jì) 2019 年底鋰電電解液產(chǎn)能達(dá) 6.5 萬噸/年； 【中材科技】 子公司中材鋰膜投資 15.66 億元建設(shè) 4.08 億㎡動(dòng)力鋰電隔膜生產(chǎn)線項(xiàng)目； 【中環(huán)股份】 子公司中環(huán)協(xié)鑫擬投資建設(shè)五期項(xiàng)目，新增硅料產(chǎn)能 25GW，同時(shí)，公司發(fā)布 2019 員工持股計(jì)劃；【明陽(yáng)智能】 擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債投資風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目計(jì)海上風(fēng)電整機(jī)及關(guān)鍵部件研制項(xiàng)目； 【通裕重工】擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債投資風(fēng)電裝備模塊化制造項(xiàng)目； 6MW 及以上風(fēng)電機(jī)組關(guān)鍵零部件制造項(xiàng)目。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 政策風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)化推廣風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。